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　　开始：证券之星

　　光伏行业脚下正面对高大挑战，企业逝世面阻挡扩大的态势尤为隆起，“光伏一哥”隆基绿能（601012.SH）难以独善其身。证据1月16日发布的2024年岁迹预报，隆基绿能预测2024年归母净利润逝世82亿元到88亿元，对应扣非后净利润逝世83亿元到89亿元。这是公司自2012年以来再度堕入逝世，且创下历史最大幅度逝世。

　　证券之星堤防到，隆基绿能的逝世受多方面身分影响，其中主若是PERC和TOPCon产物价钱和毛利率着落、计提钞票减值加多所致。刻下，隆基绿能BC二代产物产量占比低。按公司见地，BC二代产物本年产能会爬坡，并在2026年真的弘扬作用。也意味着，隆基绿能能否依靠BC时间走出逝世依旧留有悬念。刻下，光伏行业堕入周期性逝世之中，隆基绿能也减速了扩产的脚步，其芜湖（二期）年产15GW单晶组件募投花样（下称芜湖二期花样）延期至2026年6月。

　　01． 联络四季逝世，BC二代产量占比低

　　前几年，光伏产业链价钱高位运行，当作一体化龙头的隆基绿能揽得超百亿利润。2022年，公司竣工归母净利润148.12亿元，2023年归母净利润则同比下滑27.41%至107.51亿元。

　　2024年以来，隆基绿能事迹显赫承压，从大赚到大亏，隆基绿能仅耗时一年。2024年前三个单季度，其归母净利润分辨逝世23.5亿元、28.93亿元、12.61亿元，总共逝世额高达65.04亿元。证据事迹预报数据估算，隆基绿能第四季度归母净利润逝世额在16.96亿元至22.96亿元，环比三季度亏幅扩大。

　　对于事迹巨亏的原因，隆基绿能坦言，流露期内，受行业竞争加重的影响，公司BC二代产物产量占比很低，PERC和TOPCon产物价钱和毛利率抓续着落，产能开工率受限，时间迭代导致计提钞票减值准备加多，参股硅料企业投资收益产生逝世，导致计算事迹出现阶段性逝世。

　　2024年，与隆基绿能主营产物辩论的硅片、组件价钱跌幅分辨达45%、25%。产物跌价的同期，其产物出货量也鄙人滑。2024年1-9月，隆基绿能竣工硅片出货82.8GW，同比着落4.22%；单晶电板对外售售4.16GW；组件出货量51.23GW（其中BC组件销量13.77GW），同比增长17.7%。由此计较，公司前三季度BC组件的销量占比为26.88%。

　　证券之星堤防到，前期BC时间量产流弊已对隆基绿能昨年前三季度的事迹产生了不利影响。2024年三季度事迹阐发会上，隆基绿能董事长钟宝申暗示，一代BC组件产物初期量产委用艰巨、量产不顺，2023年9月BC量产瓶颈已处置，但后续产生了产销时刻不匹配等问题，出现大批BC产物存货，存货减值较大影响了事迹。

　　对于BC二代产物的情况，隆基绿能在近期的调研行为中暗示，公司在2024年10月推出了基于HPBC2.0电板时间的分散式组件产物Hi-MOX10，详细性能较一代BC产物有显赫晋升。因此，公司见地将HPBC1.0电板产能迟缓升级至HPBC2.0，当今已有部分HPBC1.0产线鼎新至HPBC2.0。

　　隆基绿能首创东说念主、总裁李振国向媒体暗示，本年（2024年）BC二代的产量还很小。2025年产能启动爬坡，年底按照见地会形成50GW的二代产能。来岁（2025年）二代产物出货见地应该在20GW-30GW的水平。BC真的弘扬作用会在2026年。

　　刻下，BC时间还处于相对早期阶段，当今成本比TOPCon产物略高。钟宝申暗示，跟着BC分娩申饬的积贮、分娩边界的晋升，BC产物的降本还有很大空间。在以前的两年内，BC组件和TOPCon组件成本会处在阁下的水平。

　　02． 行业周期性逝世，扩产措施放缓

　　证据中国光伏行业协会的预测，2024年我国光伏新增装机量有望达到230GW至260GW。这也意味着，2024年中国光伏新增装机将再创历史记录。

　　然而，这并不成窜改光伏产业链的逝世步地。李振国暗示，2024年光伏行业与以往大不讨论，行业出现了供需错配，况兼面对着极端严峻的景色。其坦言，终末价钱出现坍塌，完好意思降到成本线之下，这是咱们始料未及的。一方面行业里“大干快上”导致老本市集非感性的援手，两三年时刻里参与者太多了；另外，光伏行业自己是向阳行业，大家很看好行业的以前，各地也积极援手等等，多重身分变成了今天这种景色。

　　中国光伏行业协会名誉理事长王勃华在2024光伏行业年度大会上曾暗示，光伏行业逝世面抓续扩大，本次行业波动变成的逝世边界远超以往三次行业波动。

　　在全行业阶段性逝世的配景下，隆基绿能不得不放缓扩产的进度。

　　2024年12月10日，隆基绿能发布《对于部分召募资金投资花样再行论证并延期膨大的公告》，决定对芜湖二期花样进行延期。

　　据了解，2022岁首，隆基绿能刊行70亿元可转债，本色净召募资金共计69.65亿元。召募资金主要用于投资建造西咸乐叶年产15GW高效单晶电板花样、宁夏乐叶年产5GW单晶高效电板花样（一期3GW）和补充流动资金。

　　2023年5月，隆基绿能将原见地参加宁夏乐叶年产5GW单晶高效电板花样（一期3GW）建造的召募资金10.8亿元，变更用于投资建造芜湖二期花样。但该花样进展悠闲，直至2024年10月31日，该花样尚未参加使用召募资金。

　　如今，隆基绿能决定在不窜改花样投资内容、总和及膨大主体的前提下，对芜湖二期花样达到预定可使用情状的时刻从2024年12月延后至2026年6月。

　　隆基绿能阐发称，在产业链价钱下行的压力下，行业合座开工率不高，全行业已出现阶段性逝世。公司当下若陆续鼓励芜湖二期花样膨大，花样收益短期内将存在不细则性。

　　二级市集上，或受事迹预亏影响，隆基绿能终止了联络多日的高潮行情。限度1月17日发稿报15.2元/股，跌幅1.3%，总市值1152亿元。

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